国泰君安中小盘·重点推荐信息更新【宝馨科技(002514):减持或为缓解流动性压力,有望助于国资纾困对接】

哈尔滨之声 2019-04-13


国君中小盘:刘易、邱苗


导   读

公司第三大股东朱永福拟六个月内减持不超过2%股份,我们认为此次减持主要用于归还部分股质的本金及利息,解除股质冻结有望加快对接国资纾困。目标价8.58元。

投资要点

维持“增持”评级,目标价8.58元。公司12月14日发布《关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告》,董事、高管朱永福拟15个交易日后的六个月内,通过集中竞价方式减持不超过1108万股,即不超过公司总股本2%。我们认为,朱总此次减持影响较小,且主要用于归还部分券商股权质押的本金及利息,且解除股质冻结后有望加快对接国资纾困。预计2018-2020年营业收入分别为9.15、12.08、16.07亿元,归母净利润1.21、1.74、2.4亿元,对应EPS0.22、0.31、0.44元。维持“增持”评级,目标价8.58元,对应2018年PE39倍。


我们认为,朱永福先生此次减持影响较小,且主要用于归还部分券商股权质押的本金及利息。根据上交所《减持股份实施细则》,大股东或者特定股东采取集中竞价交易方式减持的,在任意连续90日内减持股份总数不得超过公司股份总数的1%。此次减持,朱总任意连续90日内减持股份不得超过554万股,对公司股价影响较小,我们判断此次减持或主要用于归还部分券商股权质押的本金及利息。


近期民企纾困政策密集出台,若股质冻结解除则有助于后续对接国资纾困的可能。我们认为,北京、上海、广东等13个省份纷纷设立纾困基金,江苏省作为上市公司重要聚集地,纾困配套政策有望在近期落地。考虑到公司处于国家支持的节能环保行业,有望在此次纾困中率先得到政府驰援,且公司第一和第三大股东质押比例较高,此次朱总若归还本金利息将助于股质的解冻,加快对接国资纾困资金。


催化剂:民企纾困政策加速落地;


风险提示:本次减持计划实施的不确定性风险;新业务整合风险;